A perspectiva de paz muda a situação nos mercados.
Após a reeleição de Donald Trump como presidente dos EUA, os investidores ficaram mais otimistas sobre o futuro. Os mercados reagem muito positivamente a qualquer mudança em direção a uma paz duradoura e de longo prazo na Ucrânia.
O The Economist escreve que os mercados de ativos europeus estão reagindo de forma mais vívida. Os preços das ações de algumas empresas de defesa dispararam. O valor de mercado das ações da Hensoldt, Leonardo e Rheinmetall é mais que o dobro do que era antes da reeleição de Trump. Ao mesmo tempo, as ações da americana Lockheed Martin e da L3Harris caíram mais de 10%.
Tanto as ações europeias em geral quanto o próprio euro também estavam em território positivo. O índice europeu Stoxx 600 ganhou 14% em dólares este ano, enquanto o índice americano S&P 500 caiu ligeiramente. O índice DAX da Alemanha subiu quase um quarto.
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À medida que a Europa fortalece sua posição, os investidores estão se preparando para que a economia da Rússia se torne mais aberta. Os preços das ações de empresas vinculadas àquelas negociadas em zonas offshore russas estão subindo em meio à perspectiva de suspensão das sanções dos EUA. Desde o início do ano, as ações da empresa de alumínio Rusal subiram 61% em dólares, as ações do Raiffeisen Bank cresceram 39% e as do OTP Bank Nyrt 23%.
A julgar pela reavaliação dos ativos ucranianos, os investidores consideram o fim da guerra cada vez mais provável. David Hauner, do Bank of America, estima que as empresas ucranianas tenham cerca de US$ 8,9 bilhões em títulos em circulação. Os preços dos maiores deles, emitidos por empresas de energia, ferrovias e infraestrutura, aumentaram desde novembro de 2024 e especialmente desde a posse de Trump em janeiro de 2025.
O valor de mercado da dívida com vencimento em 2028 é um indicador de como os especuladores veem as chances de paz. Um indicador mais direto é o preço dos títulos do governo ucraniano. Alguns deles incluem pagamentos condicionais adicionais que serão feitos se o PIB do país em 2028 for 25% maior que em 2023. O Goldman Sachs estima que isso exigirá um crescimento anual de 4,7% a partir deste ano — uma taxa extremamente alta, impossível de sustentar e implausível na ausência de uma paz rápida e duradoura. Assim, a precificação desses títulos implica uma avaliação coletiva do mercado sobre a probabilidade de tal mundo.
Embora os investidores tenham se tornado mais otimistas em relação ao mundo desde a reeleição de Trump, essas esperanças diminuíram na semana passada. As chances percebidas de uma paz rápida despencaram desde a altercação de 28 de fevereiro no Salão Oval. Desde então, ela nunca se recuperou.
Títulos ucranianos – últimas notícias
Em 14 de novembro de 2024, soube-se que os títulos soberanos ucranianos aumentaram acentuadamente de preço. Assim, ao longo do mês, os títulos denominados em dólares subiram de preço em 12%, na esperança de que a reeleição de Donald Trump leve a um cessar-fogo e a Ucrânia consiga pagar seus credores.
Em 3 de março de 2025, soube-se que os títulos em dólar ucraniano caíram. Desentendimentos entre os EUA e a Europa sobre o processo de paz abalaram os investidores que estavam esperando por progressos em um cessar-fogo.